온실가스 감축 규제가 강화되는 추세 속에서 기후 위험은 점차 투자자가 고려해야 할 중대한 위험 요인이 될 것으로 예상된다.
온실가스 배출이 많은 산업이나 기업의 경우 탄소 가격 상승에 따라 기업의 성과에 영향을 끼칠 수 도 있다.
장기 투자자들은 기후 위험에 따른 포트폴리오의 관리가 필요한 때이다.
우리나라의 많은 기업들은 수출중심 및 탄소집약적 산업구조를 형성해왔기 때문에 탄소중립을 목표로 강화되고 있는 온실가스 감축 규제는 장 기적으로 이들 기업의 생산과 판매비용 증가, 수익 감소, 자산가치 하락으로 이어질 수 있다.
우리나라 주식 시장의 전반적인 탄소 집약도, 즉 기후 위험은 선진 시장에 비해 높은 편이기 때문에 주식 포트폴리오 관점에서 기후 위험에 대한 관리가 필요하다.
감축 목표의 적극적 이행을 위해 현 재 시행중인 배출권거래제(ETS)를 강화하는 것과 더불어 자본시장 관점에서 기후변화에 대한 대응 유 인을 제공할 필요가 있다.
선진국을 중심으로 Net-zero 달성을 위한 저탄소 포트폴리오 투자 방식에 대한 논의와 연구가 지속되어왔고, 그 결과 다양한 형태의 탈탄소 지수가 출시되며 관련 금융상품과 새로운 형태의 벤치 마크 채택이 늘어났다.
유럽의 경우 탈탄소 지수의 최소한의 기준을 정의한 EU 기후 벤치마크를 공표했고, 해외 연기금 등 대형 기관투자자들은 신규로 유입된 주식 투자자금을 저탄소 포트폴리오에 투자하고 있다.
반면 우리나라는 기후변화 대응 측면에서 소극적인 자세를 취하고 있는 것으로 평가된다.
향후 자본시장 참여자의 기후 위험에 대한 인식 변화와 저탄소 투자가 활성화 되어야 할 것으로 보인다.
탈탄소 지수를 도입한 스웨덴 연기금인 AP4 는 글로벌 주식 포트폴리오의 탄소 위험을 헤지하기 위해 S&P500 지수를 어느 정도 추종하면서 탄소 위험을 줄인 S&P 500 Carbon Efficient Select 지수를 새로운 벤치마크로 설정했다.
또한 프랑스 준비 기금(FRR)은 AP4, MSCI, Amundi 운용과 협력하여 MSCI Low Carbon Leaders 지수 시리즈를 개발했고 대륙별 패시브 운용에 저탄소 포트폴리오의 구성 방법론을 적용하고 있다.
이 외에도 미국의 뉴욕주 일반퇴직연금(CRF), 캘리포니아주 교직원 퇴직연금(CalSTRS)은 각각 FTSE Russell Climate Transition 지수, MSCI ACWI Low Carbon Target 지수를 새로운 벤치마크로 설정 하여 신규 투자자금을 저탄소 포트폴리오에 배분하고 있다.
자본시장연구원 김민기 연구위원은 “탄소의 가격화가 정상적으로 이루어지고 기 후 위험이 자산 가격에 적절히 반영될 경우 투자 기업과 포트폴리오에 끼칠 영향은 분명하다”며 “장기 투 자자는 이러한 기후 위험을 중대한 위험요소로 고려해야 하며, 더 나아가 자본시장의 기후변화 대응을 촉진하기 위해 탈탄소 투자에 대한 인식을 제고하고 관련 투자를 활성화할 필요가 있다”고 강조했다.
